09年股市，少些意外，多些惊喜

     2007年单边牛市，投资者的区别是赚多赚少，2008年单边熊市，大家的区别是亏多亏少。但是到了2009年，单边的状况可能将发生改变，以仓位决定一切的状况已经成为过去，09年是真正考验投资人智慧的一年。就赚钱效应而言，09股票市场将好于08年市场。      首先，全球金融危机的影响下，我们对09年GDP增长能够保持在8％的水平抱有信心。在经济全球化的背景下，特别是受到外需削减的影响，我国经济将面临严峻的挑战。08年前三季度我国GDP平均增速为9.9％，比上年下降2.7个百分点，是近5年来的最低水平；08年11月份我国进出口总值7年来首次出现了负增长，去年四季度和今年一季度企业盈利预期也比较悲观。但是我们也看到中央政府提振经济的决心和行动，将“保增长”作为首要目标来抓，随着积极财政政策的出台和逐步落实，我们认为“保八”目标能够实现。      其次：从大概率事件上来讲，09年不再会有太多“意外”发生，不再会是单边下跌的情况。目前市场估值水平趋于合理，随着宽松的货币政策的出台，将为市场注入更多的流动性。市场将会出现一些结构性机会，如受惠于国家经济政策的行业，以及一些受经济周期影响较小的行业等。从债券市场来看，08年下半年市场经历了一波大牛市行情，09年上半年债市还有一定的空间，特别是公司债券的发展将会提供一定机会。      再次：产业政策正在从宏观层面逐渐落实到具体产业上，对股市中相关行业带来丰富的结构性投资机会。例如；消费刺激将逐渐成为保增长的重要内容，与消费相关的行业也将成为市场热点；同时，在经济萧条时期加大并购重组力度，不仅可以为优质企业提供低成本收购的良机，同时为消化过剩产能提供重要帮助，并购重组题材将吸引大量资金关注；铁路设备与电力设备等受益政府投资拉动的行业，阶段性受益政策刺激的消费品行业；对现金流充裕、盈利相对稳定的行业，以及上游原材料行业的并购重组等都将带来大量的投资机会。      新年刚过，股市就给了我们一个不小的惊喜，这是一个好兆头，基本可以断定09年中国股市将呈现“W”形态的走势。虽然银行信贷规模激增是A股市场本轮反弹的主要动力，下个月还要公布2月份糟糕的数据，但像这样的意料之外，情理之中的惊喜会不断出现，毕竟股市的融资功能丧失的太久了，而在经济危机的环境下，这个功能凸现出无比的重要性。高层对股市态度的转变将催生系列吸引资金政策；比如融资融券、股指期货、创业板、平准基金等等。波段性的操作是09年的基本思路。      完全看清股市是不可能的，但看不清股市的方向并不完全是一件坏事，这起码让我们更加谨慎。而不至于犯大的错误。在很多的情况下，我们犯大的错误都是在我们自己认为看得清楚的时候。是否真的看清楚了，事后才能得到验证。事先的学习和准备对于09年股市而言，显得尤为重要。 2008年是个令投资者伤心的年份。2009年可能是个充满想像的年份，一切皆有可能。     MBA0804朱立新 光大证券济南营业部总经理